一些基本面的股票衡量指標(biāo)

股票衡量指標(biāo)讓人抓狂的地方是，你考慮的股票，即使每一個(gè)指標(biāo)都對(duì)它亮起了綠燈，到頭來(lái)卻仍然有可能是一筆壞的投資。這和測(cè)量你的腿長(zhǎng)不同，一日你知道了那個(gè)數(shù)字，就知道要買(mǎi)多長(zhǎng)的褲子，而且，如果它們是那個(gè)長(zhǎng)度，那穿起來(lái)一定合身。但是，購(gòu)買(mǎi)股票就沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。

然而，知道你即將購(gòu)買(mǎi)股票的各種衡量指標(biāo)，還是很重要的。知道那些可能影響賺賠的因素，總比什么都不知道要好，在很多情況下，衡量指標(biāo)確實(shí)披露了相當(dāng)寶貴的信息。在這一小節(jié)中，我將向你解釋最常用的股票衡量指標(biāo)，其中一些，你在其他任何地方都看不到。這些衡量指標(biāo)是我的最?lèi)?ài)。

重要提示:本節(jié)將向你簡(jiǎn)要地介紹這些衡量指標(biāo)。本書(shū)稍后部分，我將告訴你到哪里找它們，并且如何使用它們來(lái)觀察股票行情表，另外，大部分指標(biāo)不需要你親自計(jì)算，報(bào)紙、參考信息、互聯(lián)網(wǎng)以及其他地方，都已經(jīng)幫你算好了。

1.每股現(xiàn)金流

現(xiàn)金流(cashflow)是流經(jīng)一家公司的現(xiàn)金。你希望它是正值，而且越大越好。有時(shí)，甚至利潤(rùn)很高的公司，現(xiàn)金流也不多，因?yàn)樗鼈儾捎眯庞媒灰椎姆绞戒N(xiāo)售。

你肯定看過(guò)一些“現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)、明年付款”的廣告吧?公司的這些活動(dòng)，促進(jìn)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但沒(méi)有增加現(xiàn)金流。消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)了沙發(fā)、洗碗機(jī)或者除草機(jī),營(yíng)業(yè)收入進(jìn)了公司賬面，但實(shí)際收入貨款卻要到明年。如果公司沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)支付日常的水電費(fèi)支出，這可能就是一個(gè)問(wèn)題，不管消費(fèi)者什么時(shí)候付款,公司的日常賬單可是都要準(zhǔn)時(shí)支付的。

一家管理良好的公司，能夠很好地處理現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)、日后付款的促銷(xiāo)計(jì)劃。它們?cè)阢y行里有足夠的現(xiàn)金，以支付日常費(fèi)用，與此同時(shí)，特別的促銷(xiāo)活動(dòng)確實(shí)能夠銷(xiāo)售很多產(chǎn)品，公司總有一天會(huì)收到這些錢(qián)。此外，公司最終實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)可能高于廣告上刊登的價(jià)格,因?yàn)橄荣?gòu)買(mǎi)入后再付款的方法會(huì)自然產(chǎn)生利息，以及其他的細(xì)則條款。

我們所關(guān)注的每股現(xiàn)金流，就是用一家公司的現(xiàn)金流除以流通在外的股票數(shù)量。這個(gè)數(shù)字告訴我們，購(gòu)買(mǎi)一家公司一股的現(xiàn)金流，你需要支付多少錢(qián)。

2.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率(currentratio)是衡量一家公司支付短期賬單能力的最常用比率，計(jì)算方法是用流動(dòng)資產(chǎn)(currentassets)除以流動(dòng)負(fù)債(currentliabilitics)。流動(dòng)比率揭示了一家公司能不能容易地應(yīng)付出乎意料的費(fèi)用支出或者機(jī)會(huì)，通常以倍數(shù)來(lái)表達(dá)，比如“流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的3倍”，這可能表示一家公司的流動(dòng)資產(chǎn)是300000美元，流動(dòng)負(fù)債是100000美元。表示流動(dòng)比率的另一種方式是3:1(3-to-1)。

一家公司的資產(chǎn)，是指其擁有的-切東西:汽車(chē)、機(jī)器、專(zhuān)利、計(jì)算機(jī)等，流動(dòng)資產(chǎn)是指那些經(jīng)常用掉和補(bǔ)充的東西，比如現(xiàn)金、存貨以及應(yīng)收賬款。一家公司的負(fù)債，是指其應(yīng)付的任何賬款:貸款、賬單等，流動(dòng)負(fù)債通常是指一年內(nèi)必須支付的賬款。

流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較，可以使你清楚地看到，一家公司是不是做好了應(yīng)付短期負(fù)債以及把握短期機(jī)會(huì)的準(zhǔn)備，這正是你所想要的信息。請(qǐng)關(guān)注流動(dòng)比率至少是2:1的公司股票。

3.股利收益率

股利收益率(dividendyield)的計(jì)算方法是，用一只股票一年的現(xiàn)金股利除以其目前的股價(jià)。如果《先生雜志》每季發(fā)放股利0.15美元，那么它一年的股利就是0.6美元，即每季15美分乘以一年四季得到60美分。假設(shè)《先生雜志》目前的股價(jià)是15美元，用0.06美元除以15得到0.04或者4%。計(jì)算一只股票的股利收益率非常簡(jiǎn)單，但是你不需要親自去計(jì)算，報(bào)紙上每天都有刊登。

乍看之下，股利收益率似乎很無(wú)聊。畢竟，有許多公司根本就不會(huì)派發(fā)股利。誰(shuí)又會(huì)真的在意一只股票的股利收益率是多少呢?如果你想要穩(wěn)定的收入，把錢(qián)存到銀行就行了。

股利收益率透露了與股價(jià)相關(guān)的很多信息。它所透露出來(lái)的股價(jià)信息，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股利信息，為什么呢?因?yàn)樵诠衫找媛世?，只涉及兩個(gè)數(shù)字。如果其中一個(gè)數(shù)字保持不變，那么一定是另外一個(gè)數(shù)字，在促使股利收益率發(fā)生改變。大部分公司的股利發(fā)放金額相當(dāng)穩(wěn)定，這么一來(lái)，只有另外一個(gè)數(shù)字能夠影響股利收益率:股價(jià)。股價(jià)每天都在波動(dòng)，股利收益率能夠馬上反映出股價(jià)和股利的關(guān)系。

舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，如果《先生雜志》的股價(jià)從每股15美元上漲到了30美元，但是股利保持0.6美元不變，那么它的股利收益率就會(huì)降到2%，如果股價(jià)上漲到了60美元，股利收益率進(jìn)一步滑落到1%。如果股利不變，而股利收益率改變了，你知道股價(jià)一定在變化。在這個(gè)例子中，《先生雜志》逐步滑落的股利收益率，告訴你，股價(jià)正在上漲，而且有可能漲過(guò)了頭。

像你這么精明的人(因?yàn)槟銖暮棋臅?shū)堆里找到了這本書(shū))，此刻，可能正在想:通過(guò)留意高股利收益率,有可能找到便宜貨。你想得沒(méi)錯(cuò)，投資者經(jīng)常根據(jù)股利收益率去評(píng)估那些股利保持穩(wěn)定的大公司。在本書(shū)第3章，你將會(huì)學(xué)到僅僅根據(jù)股利收益率，就可以選購(gòu)那些收益率高的市場(chǎng)領(lǐng)先公司接著，在第4章，你會(huì)學(xué)到，如何根據(jù)高股利收益率，利用自動(dòng)投資策略，挑選道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)30只股票中的贏家股。

什么是一個(gè)季度

一個(gè)季度就是3個(gè)月。日歷上的四季分別是:1月到3月、4月到6月、7月到9月、10月到12月。

許多公司定義自己的營(yíng)業(yè)年，這可能和日歷年不一樣。公司定義的營(yíng)業(yè)年被稱(chēng)做會(huì)計(jì)年度(fiscalyear)，會(huì)計(jì)年度的一個(gè)季度仍然是3個(gè)月，但，是并不一定和日歷上的季度相同。例如，會(huì)計(jì)年度的某一個(gè)季度可能是從8月到10月。

4.每股收益

這是成長(zhǎng)衡量指標(biāo)之王。每股收益(earningspershare,EPS)的計(jì)算方法，是用一家公司的收益除以其流通在外的股票數(shù)量。它是一家公司利潤(rùn)表(incomestalement)的最后一個(gè)項(xiàng)目，也是決定眾人生死存亡的、非常著名的財(cái)務(wù)底線(xiàn)(bottomline)所報(bào)告的每股收益通常是上一季度或者上一年的數(shù)字，分析師也會(huì)預(yù)測(cè)未來(lái)的每股收益。

假設(shè)《先生雜志》上一季度的收益是4500美元，流通在外的股票有10股。那么《先生雜志》的每股收益就是450美元,這是相當(dāng)可觀的數(shù)字。在現(xiàn)實(shí)世界里，每股收益通常介于1~5美元之間，偶爾也會(huì)跳升到10美元或者20美元。但是每股收益可能是任何數(shù)字，如果一家公司發(fā)生虧損，那么每股收益就是負(fù)數(shù)。

每股收益的一個(gè)最大問(wèn)題，就是它容易受到人為力量和市場(chǎng)壓力的操控。每家公司都知道投資者在關(guān)注收益，所以它們希望報(bào)告盡可能高的收益數(shù)字，因此，根據(jù)自身情況的不同，不同的公司會(huì)采用不同的會(huì)計(jì)方法以及復(fù)雜的公式。一些公司扣除發(fā)放給優(yōu)先股持股人的股利，而有些公司卻沒(méi)有發(fā)行優(yōu)先股；有些公司需要擔(dān)心可能轉(zhuǎn)成普通股的投資，而有些公司卻沒(méi)有這些煩惱；而且，每家公司選擇的設(shè)備折舊率也不同。有時(shí)候，收益受到公司無(wú)法控制的市場(chǎng)因素的影響。比如，隨著市場(chǎng)情況的變化，銷(xiāo)售成本也會(huì)隨之波動(dòng)。一家計(jì)算機(jī)公司可能整年都在銷(xiāo)售同一款計(jì)算機(jī)機(jī)型,但是如果內(nèi)存條的價(jià)格上漲，那么公司生產(chǎn)計(jì)算機(jī)的成本就會(huì)上升。你當(dāng)然不想詳細(xì)地了解每家公司是如何決定其收益的，但是，至少，你應(yīng)該意識(shí)到每股收益不是規(guī)規(guī)矩矩計(jì)算出來(lái)的數(shù)字，它很容易受到人為力量和市場(chǎng)壓力的操縱。

每股收益這個(gè)經(jīng)常被遺忘的問(wèn)題，成了2001年和2002年的頭條新聞。安然和世通謊報(bào)收益，在記者揭發(fā)它們的欺騙行為后不久，這兩家公司便宜告破產(chǎn)。所羅門(mén)美邦的電信分析師杰克·格魯伯曼(JackGrubman),經(jīng)常在他的研究報(bào)告中把世通說(shuō)成是“必須持有”的股票。這也提供了另一個(gè)絕佳的例子，對(duì)于綜合經(jīng)紀(jì)公司的建議，你完全可以置若罔聞。安然和世通后來(lái)都下市，成了低價(jià)股(pennystock)。

然而，每股收益仍然是一個(gè)非常有用的衡量指標(biāo)，這個(gè)數(shù)字越大越好。這不需要什么高深的學(xué)問(wèn)就可以理解，一家公司賺的錢(qián)越多，表明它經(jīng)營(yíng)得越成功，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)就越熱門(mén)，而這一切，就會(huì)引起股價(jià)上漲。如果一家公司的每股收益率每季度加速增長(zhǎng)，這種情況被稱(chēng)做盈余沖量(earningsmomentam)或者盈余加速(earningsacceleration),這也是識(shí)別一家穩(wěn)定成長(zhǎng)公司的常用方法。一些業(yè)績(jī)優(yōu)異的共同基金經(jīng)理使用沖量投資法(momentuminvesting)來(lái)選擇股票，我也聽(tīng)一些投資者說(shuō)，他們?cè)趯ふ摇按鬀_量股”(thebigmomentum)，是指不為人所知的，但是盈余沖量驚人的公司。

一家公司發(fā)布的季報(bào)，不管每股收益高于或者低于預(yù)期值，都稱(chēng)做盈余異常(earningssurprise)，盈余異常經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大跌或者大漲。分析師會(huì)小心翼翼地研究盈余異常，希望能夠盡早確定其走勢(shì)。

5.凈利潤(rùn)率

一家公司的凈利潤(rùn)率(netprofitmargin),計(jì)算方法是支付所有費(fèi)用剩下的盈余，除以支付各項(xiàng)費(fèi)用前的營(yíng)業(yè)收入。因此，如果一家公司賺了100萬(wàn)美元，各項(xiàng)費(fèi)用支出是90萬(wàn)美元，那么其凈利潤(rùn)率就是10%了(10萬(wàn)美元除以100萬(wàn)美元)。如果另外一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也賺了100萬(wàn)美元，各項(xiàng)費(fèi)用支出只有70萬(wàn)美元，那么它的凈利潤(rùn)率就是30%(30萬(wàn)美元除以100萬(wàn)美元)。如果所有其他情況都相同，那么你會(huì)購(gòu)買(mǎi)哪家股票?當(dāng)然是凈利潤(rùn)率30%的那家公司。它和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手賺的錢(qián)一樣多，但是盈余更多，換句話(huà)說(shuō)，它用更少的錢(qián)來(lái)賺取相同的收入。高的凈利潤(rùn)率告訴你，那家公司的管理層很善于控制成本，這是好消息，因?yàn)椴槐匾乩速M(fèi)1美元，持股人的股利就少了1美元。

凈利潤(rùn)率高是行業(yè)頂尖公司的明顯標(biāo)志。當(dāng)任何行業(yè)欣欣向榮發(fā)展的時(shí)候,總有人注意到，并且創(chuàng)辦新公司，與原有的公司競(jìng)爭(zhēng)。所有的公司都需要購(gòu)買(mǎi)相似的設(shè)備、相似的原材料，雇用具有相似技能的員工、把產(chǎn)品推向相似的顧客并且研究相似的產(chǎn)品改進(jìn)。有沒(méi)有注意到，同一行業(yè)內(nèi)的公司變得多么相似?不是所有的公司都能永久生存下去。當(dāng)輕度經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨時(shí)，能夠維持高的凈利潤(rùn)率的公司將會(huì)賺最多的錢(qián)，繼續(xù)生存下去，它們已經(jīng)找到了某種方式，能夠從營(yíng)業(yè)收入里面擠出更多的利潤(rùn)，這是卓越管理的一個(gè)明顯標(biāo)志。凈利潤(rùn)率高這個(gè)信息本身不僅僅會(huì)立刻轉(zhuǎn)成更多的利潤(rùn)和更強(qiáng)勢(shì)的“底線(xiàn)”，而且，它也向你傳達(dá)了這樣的信息:這家公司的管理團(tuán)隊(duì)，可能在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的許多方面都超過(guò)了業(yè)內(nèi)的同行。

6.市凈率

市凈率(price/bookratio)，也稱(chēng)股價(jià)凈值比或股價(jià)與賬面價(jià)值比，其計(jì)算方式是拿一只股票的價(jià)格，除以如果現(xiàn)在有人清算這家公司，其股票的清算價(jià)格。

換句話(huà)說(shuō)，現(xiàn)在如果我把《先生雜志》的全部辦公空間、雜志存貨、電話(huà)、計(jì)算機(jī)以及送貨自行車(chē)都拿到當(dāng)?shù)厝ヅ馁u(mài)，我就會(huì)得到一筆錢(qián)，假設(shè)我得到了5000美元。如果《先生雜志》現(xiàn)在流通在外的股票有10股，那么每位持股人將會(huì)得到拍賣(mài)價(jià)格的500美元。因此，《先生雜志》的每股賬面價(jià)值(bookvaluepershare)是500美元。這是市凈率中的“賬面價(jià)值”部分，用官方的說(shuō)法來(lái)解釋?zhuān)抗少~面價(jià)值是拿普通股的股東權(quán)益除以流通在外的股票數(shù)量。你可以在一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表(balancesheet)中找到這兩個(gè)數(shù)字。

接著，用目前的股價(jià)除以賬面價(jià)值的股價(jià)，就得到了市凈率。如果《先生雜志》現(xiàn)在每股價(jià)格是400美元，那么它的市凈率就是0.80(400美元除以500美元)。如果比率低于1，這表明你購(gòu)買(mǎi)的股票價(jià)格低于它的清算價(jià)格，這樣很劃算，如果這家公司宣告破產(chǎn)了，你仍然能夠拿回投資；如果比率大于1,表明你購(gòu)買(mǎi)的股票價(jià)格高于它的清算價(jià)格。

當(dāng)然，一家公司的許多重要信息，并沒(méi)有完全在賬面價(jià)值中反映出來(lái)。當(dāng)你購(gòu)買(mǎi)的公司很賺錢(qián)，而且品牌家喻戶(hù)曉時(shí)，誰(shuí)還會(huì)在意傳真機(jī)和桌子值多少錢(qián)?麥當(dāng)勞的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)炸薯?xiàng)l機(jī)器以及麥克風(fēng)的價(jià)值。我自己也可以購(gòu)買(mǎi)炸薯?xiàng)l機(jī)器，但是我能夠用它來(lái)服務(wù)數(shù)億位顧客嗎?當(dāng)然無(wú)法做到，所以，我愿意出高于賬面價(jià)值的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)麥當(dāng)勞的股票。

7.市盈率

這是價(jià)值衡量指標(biāo)之王。一只股票的當(dāng)前價(jià)格除以它的每股收益，得到的比率就是市盈率(price/eaningsratio,P/E或multiple),也稱(chēng)為價(jià)格收益比，或價(jià)盈比，或本益比。在雞尾酒會(huì)上，人們只說(shuō)P和E。每一只股票都有一個(gè)落后市盈率(trailingP/E)和前瞻市盈率(forwardP/E)。落后市盈率使用過(guò)去12個(gè)月的收益，而前瞻市盈率使用分析師預(yù)期的未來(lái)12個(gè)月收益。一只股票的市盈率在時(shí)刻波動(dòng)，一方面因?yàn)楣蓛r(jià)的每日漲跌；另一方面，因?yàn)槊總€(gè)季度報(bào)告的收益也在變動(dòng)。

如果一只股票當(dāng)前價(jià)格是每股40美元，去年每股收益是2美元，預(yù)計(jì)明年每股收益是4美元，因此，這只股票的落后市盈率是20，前瞻市盈率是10。

股票價(jià)格本身并沒(méi)有任何意義。如果一只股票每股價(jià)格是100美元，另外一只股票是20美元，那么，你會(huì)選購(gòu)哪只股票?你自己也搞不清楚，除非把這兩個(gè)價(jià)格與公司收益相比較。一旦知道一只股票的市盈率，那么你就清楚在某一價(jià)格購(gòu)買(mǎi)這只股票是否合算。假設(shè)每股100美元的股票，去年每股收益是10美元，而每股20美元的股票，去年每股收益是1美元。那么，100美元股票的市盈率是10,而20美元股票的市盈率是20。比較之后，可以發(fā)現(xiàn)100美元的股票價(jià)值比較高，因?yàn)榛ㄍ瑯拥腻X(qián)，可以購(gòu)買(mǎi)到更多的獲利能力。

使用市盈率指標(biāo)，可以確定你花了多少錢(qián)來(lái)購(gòu)買(mǎi)一家公司的獲利能力。如果市盈率高，你應(yīng)該期望獲得高收益成長(zhǎng)率，以彌補(bǔ)買(mǎi)股票多花的錢(qián)。投資高市盈率的股票比投資低市盈率的股票風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)楦呤杏实墓善备y以達(dá)到持股人以及分析師的高收益期望?，F(xiàn)在，許多新成立的科技公司的市盈率都比較高，通常都超過(guò)20；市盈率低的公司通常都來(lái)自于低速增長(zhǎng)的行業(yè)。另外,市盈率低的成熟公司經(jīng)常派發(fā)股利，而市盈率高的新成立公司，通常都不發(fā)放股利。

8.股價(jià)營(yíng)收比

這是我最喜歡的比率之一。市盈率是拿股票價(jià)格除以每股收益，市凈率是拿股價(jià)與清算價(jià)值相比，股價(jià)營(yíng)收比(price/salesration,P/S或PSR)是拿股價(jià)與營(yíng)業(yè)收入相比。計(jì)算一只股票的股價(jià)營(yíng)收比，只需要拿這家公司的總市場(chǎng)價(jià)值除以最近四個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入,有時(shí)你會(huì)知道每股價(jià)格以及每股的營(yíng)業(yè)收入，在本書(shū)的股票中，這兩種數(shù)字都會(huì)被使用，來(lái)觀察市場(chǎng)行情。在后一種情況下，你只需要拿每股價(jià)格除以每股的營(yíng)業(yè)收入，就得到了股價(jià)營(yíng)收比。

舉個(gè)例子，如果《先生雜志》有10股流通在外的股票，每股價(jià)格400美元,那么《先生雜志》的總市場(chǎng)價(jià)值(totalmarketvalue)就是4000美元。如果《先生雜志》最近四個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入是10000美元。那么它的股價(jià)營(yíng)收比就是0.40。計(jì)算每股的數(shù)字，得到的結(jié)果也一樣。《先生雜志》每股價(jià)格400美元，每股營(yíng)業(yè)收入1000美元，400美元除以1000美元仍然是0.40。

我們看來(lái)自《精明理財(cái)》的一項(xiàng)比較。在1996年夏季，微軟的市值是735億美元，營(yíng)業(yè)收入為80億美元，它的股價(jià)營(yíng)收比大約是9,IBM的市值是550億美元，營(yíng)業(yè)收入是720億美元，它的股價(jià)營(yíng)收比是0.76.對(duì)考慮購(gòu)買(mǎi)這兩只股票的投資者來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)數(shù)字解釋了重要的信息，投資者要花9美元才能獲得微軟的1美元營(yíng)業(yè)收入，但只需76美分就可以獲得IBM的1美元營(yíng)業(yè)收入。從股價(jià)營(yíng)收比考慮，IBM比微軟便宜。

“那又怎樣呢?”你可能會(huì)說(shuō)，“我關(guān)心的是利潤(rùn)，而不是營(yíng)業(yè)收入。”這是一般投資者反對(duì)使用股價(jià)營(yíng)收比的普遍原因。但是，請(qǐng)記住，在每股收益部分對(duì)收益的解釋中，曾經(jīng)提到公司能夠使用各種辦法來(lái)操縱收益，它們利用富有彈性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，來(lái)解釋經(jīng)營(yíng)成本，然后從營(yíng)業(yè)收入里把這個(gè)數(shù)字扣除，得到了收益。彈性會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，能夠根據(jù)需要，得出想要的高收益數(shù)字或者低收益數(shù)字。但是，對(duì)于營(yíng)業(yè)收入，可以調(diào)整的空間不大，你銷(xiāo)售了多少產(chǎn)品，就得到了多少營(yíng)業(yè)收入，很簡(jiǎn)單、很直接。

當(dāng)然，購(gòu)買(mǎi)高營(yíng)業(yè)收入以及高收益的股票也不會(huì)有害。這兩個(gè)指標(biāo)不是相互排斥的。

9.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率(quickratio)與本節(jié)前面提到的流動(dòng)比率很相似。用流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債得到流動(dòng)比率，來(lái)評(píng)估一家公司的短期流動(dòng)性(liquidity)。流動(dòng)比率越高，公司應(yīng)付不可預(yù)見(jiàn)的費(fèi)用支出以及機(jī)會(huì)的可能性就越大。

速動(dòng)比率能夠更精確地衡量一家公司應(yīng)對(duì)短期需求的能力，它的計(jì)算方法是，僅僅拿公司的現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物(equivalent)來(lái)除以公司當(dāng)前的負(fù)債。我記憶這兩種比率差別的方式是，將速動(dòng)(quick)和來(lái)得快去得也快的錢(qián)相聯(lián)系，也就是和手頭的現(xiàn)金相聯(lián)系，但是“流動(dòng)”(current)聽(tīng)起來(lái)沒(méi)有那么迅速。速動(dòng)比率用來(lái)判斷一家公司應(yīng)對(duì)出乎意料的賬單或者突如其來(lái)的機(jī)會(huì)，到底有多“快”。如果它有足夠的現(xiàn)金，只需要開(kāi)一張支票；但是如果資金已經(jīng)指定用于支付當(dāng)前負(fù)債，那么，公司就無(wú)法應(yīng)急。迫不得已，公司開(kāi)始使用類(lèi)似信用卡的手段去付款一這種情況就非常糟糕了。

假設(shè)一家公司有50000美元的現(xiàn)金，其流動(dòng)負(fù)債是25000美元。用50除以25得到的速動(dòng)比率是2，也寫(xiě)作2:1(2-to-1),這意味著，公司持有的現(xiàn)金是其流動(dòng)負(fù)債的2倍。如果屋漏偏逢連陰雨，公司在未來(lái)-年沒(méi)有收入，它仍然能夠簽發(fā)支票來(lái)支付所有的負(fù)債，而且銀行里還有25000美元的存款。這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)寬心丸。

我希望看到速動(dòng)比率至少是0.50,這表明公司持有的現(xiàn)金至少是其流動(dòng)負(fù)債的一半，這個(gè)程度還是可以接受的。與流動(dòng)比率一樣，速動(dòng)比率越大越好。

10.股東權(quán)益報(bào)酬率

有些人將這個(gè)比率看做一只股票好壞的終極標(biāo)準(zhǔn)。股東權(quán)益報(bào)酬率(returnonequity,ROE)表明股東的投資報(bào)酬率，用凈利(netincome)除以股東權(quán)益(shareholders'equity)總值。這個(gè)數(shù)字越高越好，因?yàn)檫@表明，公司利用股東投資的資金賺了很多錢(qián)。好的股東權(quán)益報(bào)酬率可以是高于20%的任何數(shù)字。

1995年，蘋(píng)果公司宣布其凈利潤(rùn)是4.24億美元，股東權(quán)益總值是29.01億美元，4.24除以29.01得到了股東權(quán)益報(bào)酬率是15%。雪上加霜，1996年，蘋(píng)果公司的收入跌落到-8.16億美元，股東權(quán)益總值是20.58億美元。因此，其股東:權(quán)益報(bào)酬率是-40%。讀者們，一般來(lái)說(shuō)，投資數(shù)字前面有負(fù)號(hào)都是不好的。