公開上市募集更多的資金

不滿足于僅僅把股票銷售給我所在社區(qū)內(nèi)的四位父母，我的下一步計劃是，將《先生雜志》的股票銷售給成千上萬位投資者，并在某一大證券交易所掛牌上市。在美國，有三大證券交易所，每個交易所都為投資者提供股票交易的場所。這三大證券交易所分別是:紐約證券交易所、美國證券交易所以及納斯達(dá)克，下面具體介紹每一個交易所。

1.紐約證券交易所

紐約證券交易所是美國三大交易所中規(guī)模最大、歷史最悠久的交易所，它著名的營業(yè)廳就位于曼哈頓的華爾街。它迎合了那些易被大家接受的、成績卓越的企業(yè)，像IBM、福特以及麥當(dāng)勞。想在這里掛牌上市的公司，必須至少有110萬股流通在外的股票，在過去三年中，每年的稅前利潤至少1000萬美元或者更多，而且全球市場的資本總額至少有7.5億美元，可以看出，只有那些重量級的公司才能夠在紐約證券交易所掛牌。順便說明一下，流通在外的股票(outstanding)是指股東持有的股票。要想在紐約證券交易所掛牌上市，一家公司必須至少已經(jīng)發(fā)行并且銷售了110萬股股票。

2.美國證券交易所

美國證券交易所的要求稍微比紐約證券交易所寬松，在這里掛牌的是規(guī)模稍微小一點的公司。要想在美國證券交易所掛牌，一家公司必須至少有50萬股流通在外的股票，總價值至少達(dá)400萬美元，并且每年的稅前收入達(dá)75萬美元或者更多。

3.納斯達(dá)克

近年來，納斯達(dá)克的交易非常活躍，同時，也因為交易對象是微軟、直覺以及戴爾等炫目的高科技公司而更加引人注目。它有時被稱做場外交易(over-the-counter)，因為你在華爾街或者其他任何一條街上都看不到它的營業(yè)廳。實際上，納斯達(dá)克是由全美各地的經(jīng)紀(jì)人所組成的，他們通過計算機交易股票，其中，一些經(jīng)紀(jì)人被稱為做市商(marketmaker)，因為當(dāng)你想購買股票時，他們會提供股票給你。你永遠(yuǎn)都不知道所購買的股票是由哪位經(jīng)紀(jì)人提供的，當(dāng)然你也不在乎。要在納斯達(dá)克掛牌上市，一家公司必須至少有2200位股東，至少有125萬股流通在外的股票，總價值在7000萬美元以上，并且在過去的三年中，每年的稅前收入達(dá)1100萬美元或者更多。

與投資銀行家合作

很明顯，《先生雜志》在以上三大證券交易所掛牌的機會非常渺茫，但是，在這里，我們假設(shè)《先生雜志》是一個特例，而且我還找到了像高盛、美林、潘恩韋伯(PaineWebber)這樣大型經(jīng)紀(jì)公司的投資銀行部門，來商討股票首次公開發(fā)行(initialpublicoffering)事宜。首次公開發(fā)行是指一家公司首次向大眾發(fā)售股票。我告訴投資銀行家，我想募集多少資金，投資銀行家決定以什么樣的價格發(fā)行多少股股票。如果我想募集1000萬美元，銀行家可以以每股2美元的價格發(fā)行500萬股，或者以每股1美元的價格發(fā)行1000萬股，或者以每股5美元的價格發(fā)行200萬股。只要這兩者的組合達(dá)到目標(biāo)金額，選用哪種方案都沒有關(guān)系。

投資銀行家承諾，如果沒有人購買這些股票，他們會全部購買，但是他們需要每股賺取一些利潤以便抵消風(fēng)險。首先，銀行家將《先生雜志》的股票銷售到初級市場(primarymarket)，這個市場是由銀行家的優(yōu)先私人客戶組成的。初級市場同意購買《先生雜志》的新股票之后，投資銀行家再把剩余的股票銷售到二級市場(secondarymarket)，這個市場是由像你我這樣的普通人組成的，我們在報紙上閱讀股市行情購買股票。

二次發(fā)行

銀行家首次公開發(fā)行后，我拿到了所需要的資金，同時，公司也有了一批新的投資者，如果隨后還需要募集更多的資金，我會通過二次發(fā)行(secondaryoffering)股票的方式，銷售更多的股票。無論我再多銷售幾次股票，這些股票銷售都稱為二次發(fā)行。我也可以選擇向投資者銷售債券。投資者購買公司債券(corporatebond)，這相當(dāng)于他們借錢給公司，因此，我將來需要向他們支付利息并償還本金。也就是說，公司債券和銀行貸款有相同的缺點，如果《先生雜志》從投資者那里借了錢，就不得不向他們支付利息。而通過二次發(fā)行，向投資者銷售股票來融資，就沒有這樣的負(fù)擔(dān)。

有時候，二次發(fā)行是必要的，因為一旦股票在公開市場交易，公司便不能從中獲取一毛錢利潤。公司發(fā)行和銷售股票之后，股票產(chǎn)生的所有利潤和損失都屬于那些交易股票的投資者，即使股票的價格上漲了4倍，在一天之內(nèi)被買賣了10次，發(fā)行股票的公司也無法從中獲利。原因很簡單:購買股票的投資者擁有股票，他可以按照市場愿意支付的任何價格來賣出股票。公司沒有資格從投資者銷售股票的活動中獲取任何利潤，因為投資者是股票的唯一所有者，直到股票賣出以后，這時買方成為新的所有者。除非公司自己買回自家股票，否則它將不再持有銷售出去的股票。

這和你賣汽車沒有什么不同。當(dāng)你最終將車庫里那輛品托(pinto)老爺車脫手時，你會將銷售所得的一部分分給福特嗎?當(dāng)然不會。你在報紙上刊登廣告，把買方付給你的支票存進(jìn)銀行，然后就各走各的路，這與持有福特公司的股票是一樣的情況，你下單銷售，收到買方的錢，向經(jīng)紀(jì)人支付手續(xù)費，然后各走各的路。福特公司甚至都不知道有這些事情發(fā)生。