一方面，市場規(guī)?？焖僭鲩L；另一方面，權(quán)威部門呼吁加強(qiáng)對(duì)電子煙市場的監(jiān)管。

從中國來看，國家衛(wèi)生健康委正在會(huì)同有關(guān)部門開展電子煙監(jiān)管的研究，計(jì)劃通過立法的方式，對(duì)電子煙進(jìn)行監(jiān)管。

電子煙行業(yè)動(dòng)向也牽動(dòng)著機(jī)構(gòu)投資者。最近某電子煙概念公司的電話會(huì)議吸引近百家機(jī)構(gòu)投資者參與。

電子煙市場快速增長

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)中證君表示，俗稱的電子煙包括蒸汽型電子煙和加熱不燃燒(Heat Not Burn tobacco，HNB)電子煙兩種類型。

來源：方正證券

方正證券指出，兩者在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶體驗(yàn)、監(jiān)管政策等方面存在較大差異。蒸汽型電子煙通過加熱液體產(chǎn)生供吸食者吸氣的氣溶膠，由吸食者吸入口腔從而達(dá)到吸煙的目的，其中的液體稱為煙油，通常由尼古丁、丙二醇、甘油和調(diào)味劑制成，多采用人工制成的游離式尼古丁煙油來保證揮發(fā)性，因此口感與真煙差距較大。因?yàn)榕c傳統(tǒng)香煙差異較大，所以面臨的監(jiān)管相對(duì)寬松。

但是，加熱不燃燒電子煙近似真煙，和傳統(tǒng)煙草原料一樣，采用加熱煙草的形式產(chǎn)生可供吸食的煙霧，其本質(zhì)是一種煙草產(chǎn)品，只是通過溫度控制使得煙草能夠產(chǎn)生煙霧而不達(dá)到燃燒的狀態(tài)。目前面臨著與傳統(tǒng)煙草相近的監(jiān)管要求。

上述業(yè)內(nèi)人士稱，由于HNB的煙彈屬于煙草制品，在國內(nèi)還未放開，因此國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者目前進(jìn)入的基本是蒸汽型電子煙領(lǐng)域，也就是俗稱的“小煙”。

東方財(cái)富Choice電子煙概念公司有9家，其中8家公司今年接待了投資者調(diào)研。獲得超過100家機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司有3家，某公司今年甚至接待了482家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

相關(guān)報(bào)道顯示，2018年之前，市場公開的新型煙草融資數(shù)量僅1-2筆，2018年公開的新型煙草融資數(shù)量增至8筆，包括IDG等資本入局。

國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者和資本進(jìn)入電子煙領(lǐng)域與這一行業(yè)誘人的市場有關(guān)。

從市場規(guī)模來看，兩種類型的電子煙增長迅速。方正證券研報(bào)顯示，2018年，全球蒸汽電子煙的銷售額約為145.2億美元，同比增長27%，約占新型煙草總銷售額的59%。加熱不燃燒電子煙問世晚于蒸汽煙，近幾年市場高速增長，2018年銷售額約為102億美元。

廣發(fā)證券指出，我國是全球最大的電子煙生產(chǎn)制造基地，但我國非電子煙消費(fèi)大國，國內(nèi)生產(chǎn)的電子煙產(chǎn)品以“采購 生產(chǎn)”的 OEM/ODM 模式大部分銷往國外。

中國電子商會(huì)電子煙行業(yè)委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，美國為全球最大電子煙市場，占全球50%銷售額，其次為歐洲。

數(shù)據(jù)顯示，美國是電子煙銷售額最高的市場，2018年銷售額為56億美元，同比增長20.5%。

中國將立法監(jiān)管

據(jù)媒體報(bào)道，美國聯(lián)邦疾病防治中心(CDC)8月23日發(fā)布聲明，正在調(diào)查一例使用電子煙后肺部嚴(yán)重?fù)p壞致死的病例。自6月28日以來，CDC已收到22個(gè)州的193人因使用電子煙而出現(xiàn)嚴(yán)重肺部疾病的病例。死者已排除感染性疾病，具體原因仍在調(diào)查中。

數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)有吸煙者逾3億，每年因吸煙相關(guān)疾病所致的死亡人數(shù)超過100萬，因二手煙暴露導(dǎo)致的死亡人數(shù)超過10萬。

“不論吸煙產(chǎn)生的二手煙，還是使用電子煙產(chǎn)生的二手氣溶膠，都是有害的?！睒I(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)。

實(shí)際上，今年3月，世界衛(wèi)生組織指出，研究表明，電子煙加熱溶液產(chǎn)生的二手氣溶膠(電子煙的二手煙)是一種新的空氣污染源。其中包括顆粒物質(zhì)(細(xì)顆粒和超細(xì)顆粒)、1,2-丙二醇、某些揮發(fā)性有機(jī)化合物、某些重金屬和尼古丁。并非像很多營銷宣傳的那樣，僅僅是“水蒸氣”而已。

數(shù)據(jù)顯示，對(duì)比無煙的清新空氣，二手氣溶膠可以造成PM1.0值高出14-40倍，PM2.5值高出6-86倍不等，尼古丁含量高出10-115倍，乙醛含量高出2-8倍，甲醛含量高出20%。

“電子煙的危害問題應(yīng)該引起高度重視。”7月22日，國家衛(wèi)生健康委規(guī)劃司司長毛群安表示，目前國內(nèi)外的研究發(fā)現(xiàn)，電子煙產(chǎn)生的氣溶膠含有許多有毒有害物質(zhì)，電子煙中的各種添加劑成份也存在著健康的風(fēng)險(xiǎn)。另外，許多電子煙產(chǎn)品所含的尼古丁濃度標(biāo)識(shí)模糊，容易導(dǎo)致使用者吸食過量，同時(shí)電子煙的器具還存在著電池爆炸、煙液滲透、高溫燙傷等安全風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)實(shí)情況是，使用電子煙的人群主要是年輕人。今年5月30日，中國疾病預(yù)防控制中心調(diào)查結(jié)果顯示，15-24歲年齡組人群電子煙使用率為1.5%。獲得電子煙最主要的途徑是互聯(lián)網(wǎng)(45.4%)。與2015年相比，聽說過電子煙、曾經(jīng)使用過電子煙，以及現(xiàn)在使用的比例均有所提高。

“一定要阻止青少年嘗試煙草，但是電子煙恰恰容易以時(shí)尚的方式誘導(dǎo)青少年先接觸電子煙，之后可能就接觸傳統(tǒng)的煙草。鑒于電子煙具有不安全性，對(duì)青少年健康行為習(xí)慣的形成會(huì)存在影響，所以必須嚴(yán)格加強(qiáng)電子煙的監(jiān)管?！泵喊脖硎?，目前國家衛(wèi)生健康委正在會(huì)同有關(guān)部門開展電子煙監(jiān)管的研究，計(jì)劃要通過立法的方式，對(duì)電子煙進(jìn)行監(jiān)管。

有關(guān)部門對(duì)電子煙的表態(tài)也牽動(dòng)著機(jī)構(gòu)投資者。

7月24日，某電子煙概念公司召開一場電話會(huì)議，吸引了98家機(jī)構(gòu)參與。

有機(jī)構(gòu)投資者問：“近日國家衛(wèi)生健康委稱擬立法監(jiān)管電子煙，公司怎么看？”

該公司表示，“明確的監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)電子煙消費(fèi)者、電子煙行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，以及對(duì)于整個(gè)行業(yè)良性持續(xù)發(fā)展都是利好的。從公司角度講，公司會(huì)積極關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，提前按照產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)來做規(guī)劃。”

7月26日，世界衛(wèi)生組織發(fā)布《2019年全球煙草流行報(bào)告》，呼吁各國政府和消費(fèi)者不要輕信煙草企業(yè)關(guān)于電子煙等產(chǎn)品的宣傳。報(bào)告說，所謂“電子煙損害小”等說法只是煙草企業(yè)的宣傳策略，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)電子煙市場的監(jiān)管。