同樣的，上海證券交易所與深圳證券交易所為什么叫證券交易所，而不叫股票交易所呢？

因為中國證券監督管理委員會監管的不僅是股票的發行與交易，而且監管債券的發行與交易；而在上海與深圳的這兩個證券交易所里，不僅有股票的交易，也有債券的交易。我們把股票、債券統稱為有價證券，通常簡稱為證券。

你想當公司的股東，還是想借錢給別人

什么是有價證券呢？有價證券就是一種權利，發行有價證券等于出售這種權利，而購買有價證券等于購買這種權利。公司發行的股票與債券、財政部發行的國債都是有價證券。 為什么有人要發行有價證券？購買有價證券的人能夠得到什么權利呢？

公司的生產經營需要資金，在自有資金不夠的時候，公司就可以通過發行股票或者債券的方式籌集資金。政府也有缺錢的時候，有人說政府收稅呀，也會缺錢嗎？政府當然也有缺錢的時候，政府缺錢的時候可以讓它的財政部發行債券籌集資金。

購買股票成為股東

有價證券分為兩大類，一類是股票類，另一類是債券類。

股票是公司發行的。你購買了哪個公司發行的股票，你就成了這個公司的股東，你購買股票的錢就永遠是公司的了，你不能向公司要回你的錢。公司破產了的話，股票變成廢紙，你的錢也就全都沒了。你想要回自己的錢只有一個辦法，就是在股市里把股票賣給別人。

作為公司的股東，你也就擁有作為股東所擁有的所有權利。那么作為股東，你有哪些權利呢？《中華人民共和國公司法》與公司章程里面，對你擁有哪些權利做出了規定。

第一，公司賺到的錢都有你的一份。你買了公司10%的股份，那么公司的所有財產里面，你占10%；公司每年賺的錢里面，你也占10%；公司分紅的時候，你有權得到10%的分紅。

不過，作為股東，你無權要求分紅，分不分紅或者拿多少紅利出來分都由公司的董事會決定。

第二，作為股東，你有權參加公司的股東大會，投票選舉公司的董事。

第三，公司經營中的重大事情，你有權參與，并投票表決。公司經營中的重大事項需要股東大會投票表決，而所有股東都有權參加股東大會。例如，當公司管理層考慮是否和別的公司合并的時候，你有權投票支持合并或者反對合并。

格力電器的2016年度股東大會上，格力電器董事長董明珠提出投資100億元到制造新能源汽車的珠海銀隆公司，但提議被股東否決了。

2019年5月29日，貴州茅臺召開2018年度股東大會，會上公布的2018年度利潤分配預案得到了751.8705萬反對票，占5%以下股東總票數的5.47%，反對票比例創下近三年最高。

權利與責任總是對等的。作為股東，你享受了上面的權利，也要承擔相應的責任。這個責任就是你也要承擔公司的債務。你買了公司10%的股份，那么公司所欠的債里面，你也要承擔10%。公司破產的話，公司要先盡力還清所有的欠債，在還清所有的欠債之后，剩下的財產才是股東的。

債券讓你成為債權人

債券與股票完全不一樣，發行債券其實就是向別人借錢，購買債券等于是把錢借給別人。債券的持有人不是股東，而是債權人。 公司缺錢的時候，除了可以發行股票籌集資金外，還可以發行債券。

假如某個公司發行債券，每張債券面值100元，年利率8%，期限5年。這幾個數字是什么意思呢？它的意思是，公司準備向別人借錢，如果你用100元買了這個公司的一張債券，等于你借了100元給這個公司。

第5年的時候，債券到期，公司會把這100元的本金還給你。而且在這5年里，公司每年要付給你8%的利息，也就是付給你8元。公司不按這些規定做的話，它就違約了，侵犯了你的權利。

政府也有缺錢的時候，但是政府不是公司，不能發行股票。如果政府發行股票的話，有錢人就可以大把大把地購買政府的股票，成為政府的大股東。有錢人成了政府的大股東，政府就要聽他們的話，那政府就不是公眾的政府了。因此，政府不能發行股票。

政府缺錢的時候，也可以向老百姓借錢。怎么借呢？就是讓它的財政部發行債券，政府發行的債券叫國庫券或者國債。你買了100元的國庫券，就等于你借了100元給財政部，財政部就要按時還本付息給你。

地方政府也可以發行債券，這種債券叫市政債券。 作為債權人，你有權按時得到債務人支付給你的利息與本金。如果債務人沒能按時支付利息與本金，債權人有權申請對債務人進行破產清算。

一般情況下，債權人無權干涉債務人的生產經營活動。

還有一種有價證券，它既像股票，也像債券。現在國內很多公司發行了可轉換債券，通常稱為可轉債，可轉債就是這樣一種介于股票與債券之間的有價證券。你買它的時候，它是債券，但是在一定的條件下，你可以把它轉換成發債公司的股票。

買股票就像選美比賽

最近幾年，貴州茅臺的股價一直在漲。2003年的時候還是20多元一股，到了2019年4月24日，貴州茅臺的股價盤中創下歷史最高——990元一股。有證券分析師說，貴州茅臺的股價還會上漲，會漲到1 250元一股。但也有人說，貴州茅臺的股價已經是一個大泡沫了，遲早會跌，而且會暴跌。

2018年8月2日，蘋果的市值首次超過1萬億美元，成為歷史上第一個市值超過1萬億美元的科技公司，但華爾街的分析師們說，蘋果的股價還有更大的上漲空間。 一只股票到底值多少錢呢？有沒有一個客觀的標準來判斷一只股票到底值多少錢呢？

凱恩斯：不存在股票到底值多少錢的問題

一種理論認為，不存在股票到底值多少錢的問題，買股票就好像選美比賽。80多年前，英國著名經濟學家約翰·凱恩斯說，股市就是選美比賽。

凱恩斯的選美比賽理論是這樣的。英國的報刊曾進行過如下的選美比賽：將100張女性的照片放在10位記者的面前，讓他們各自選出他們認為最美的那位女性。

然后，讓全英國4 000萬公眾投票，從這100位女性中選出最美的一位。最后，獲獎的記者按如下方式確定：將10位記者選出的女性與全英國公眾選出的女性一一比較，哪位記者選出的女性與全英國4 000萬公眾投票選出的女性最接近，這位記者就是選美比賽的贏家。

在這種選美比賽中，10位記者應該怎么選才可能讓自己獲獎呢？凱恩斯說，在這種選美比賽中，要想獲勝，記者就不能按自己的審美觀來選擇，而是要按英國公眾的審美觀來選擇。也就是說，記者自己覺得哪位女性最漂亮并不重要，重要的是英國公眾覺得誰最漂亮。

更重要的是，記者應該如何預測英國公眾是如何審美的、預測公眾選擇出來的最美的女性會是什么樣子。

凱恩斯的選美比賽理論說明了什么問題？它與股市或者說金融市場有什么關系呢？ 在凱恩斯的選美比賽理論中，記者個人的審美觀念已經完全無關緊要了，重要的是記者要準確地預測英國公眾是如何審美的。

把選美比賽理論用到股市里面，就變成股票沒有什么真正的價值，你和我個人認為股票值多少錢無關緊要，重要的是股民們認為股票值多少錢。股票的價值完全是由公眾對它的看法決定的，即大家覺得它值多少錢，它就值多少錢。

例如，按照凱恩斯的選美比賽理論，貴州茅臺的股票到底值多少錢這個問題并不重要，因為根本就不存在股票到底值多少錢這個問題，也不存在貴州茅臺的股票到底值多少錢這個問題，重要的是中國的股民們認為它值多少錢。即使貴州茅臺已經連續上漲了10多年，已經上漲到了900多元一股，但如果中國的股民們都認為貴州茅臺的股價還會上漲，認為它會漲到10000元一股，那么它就會真的繼續上漲到10000元一股。

中國股市里一些“妖股”的股價走勢表明，股市里面似乎確實存在選美比賽的現象。例如，興齊眼藥（300573）這個創業板公司2018年的凈利潤總額只有1 365萬元，然而它的股價從2019年4月9日開始連續漲停，從大約19元一股一路上漲，2019年5月10日盤中最高達到73元，市盈率達到大約2000倍。

另一個例子是東方通信（600776），該公司2018年的凈利潤總額為1.274億元，每股收益只有0.1元，但股價從2019年2月初開始連續漲停，并在3月8日盤中創下41.88元的高價。該公司股價連續漲停的原因是，股市有傳言說該公司從事5G業務。在此期間，該公司連續8次發出警示說“我公司沒有開展5G業務”，但是投資者根本充耳不聞，他們的態度是“你閉嘴，你有”。

股票的價值是可以確定的

另一種金融學理論認為，股票的價值是可以客觀地判斷的，是可以用某種方法確定的，股票真正的價值是由股票能夠給投資者賺多少錢決定的。那么，股票怎么給投資者賺錢呢？

公司賺錢了，就會給股東分紅，這個分紅就是股票給投資者賺的錢。如果我買了一個公司的股票并且一直持有，那么它每年都會給我分紅。股票的真正價值就是由這些分紅的多少決定的。

有人說，如果股票不分紅，怎么辦？如果你買了一個公司的股票，這個公司很賺錢但不分紅，那么它的股票價格肯定會上漲，股票價格的上漲也是給你賺錢。根據分紅的多少或者股價上漲的狀況，我們可以確定股票的價值。